Los inversores están dispuestos a dar marcha atrás en las previsiones de recorte de tipos de la Fed para 2024

Los inversores están nerviosos esta semana mientras los funcionarios de la Reserva Federal se preparan para señalar cuántos recortes más de tasas de interés podrían haber para 2024.

La mayoría de los observadores del mercado creen que las autoridades reducirán sus expectativas. La pregunta es cuánto.

El nuevo plan del miércoles se presentará en forma de un llamado «diagrama de puntos», un gráfico actualizado trimestralmente que muestra la predicción de cada funcionario del banco central sobre la dirección de la tasa de fondos federales.

En marzo, el diagrama de puntos reveló un consenso entre los funcionarios del banco central a favor de tres recortes. Ese pronóstico ahora está en duda luego de las difíciles lecturas de inflación, los comentarios cautelosos de los funcionarios de la Reserva Federal y un mercado laboral estadounidense que agregó más empleos de lo esperado en mayo.

La mayoría de los inversores esperan ahora poco más que una reducción hasta 2024.

«Creo que el rumbo de las políticas cambiará bastante», dijo la ex presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, quien predijo que un promedio de 19 autoridades podrían reducir su tasa a un recorte, mientras que un buen número de funcionarios abogaban por dos más.

«Mi expectativa es que los puntos confirmen mi opinión de que el mercado es alcista y que menos recortes de tasas mantendrán el pronóstico de inflación».

FOTO DE ARCHIVO: El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, responde una pregunta de David Rubenstein (no en la foto) durante una mesa redonda en la reunión del Club Económico de Washington en el Hotel Renaissance en Washington, D.C., Estados Unidos.  2023. REUTERS/Amanda Andrade-Rhodes/Foto de archivo

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. REUTERS/Amanda Andrade-Rodas (Reuters/Reuters)

El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, y sus colegas del Comité Federal de Mercado Abierto insisten en que quieren garantizar que la inflación se mueva «constantemente» por debajo de su objetivo del 2% antes de comenzar los recortes, y que esperan mantener las tasas sin cambios por mucho más tiempo mientras tanto. .

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No se espera que esa postura cambie esta semana. Se espera ampliamente que los funcionarios mantengan estable la tasa de referencia del banco central el miércoles, su nivel más alto en 23 años.

Se espera que los responsables de las políticas se mantengan cautelosos, ya que los indicadores recientes sobre la inflación y la economía presentan un panorama mixto.

El mercado laboral añadió 272.000 puestos de trabajo no agrícolas en mayo, significativamente más que los 180.000 esperados por los economistas, pero la tasa de desempleo aumentó del 3,9% al 4%.

Los precios no subieron tanto como en el primer trimestre, pero las últimas lecturas tampoco mostraron avances suficientes para que el banco central comenzara a reducir sus estímulos.

El aumento interanual de la medida de inflación preferida del banco central -el índice de gasto de consumo personal «básico»- fue del 2,8% en abril, sin cambios desde marzo.

Otro problema es que los salarios tienden a ser inelásticos. El crecimiento de los salarios fue más fuerte de lo esperado en mayo, un 4,1%.

Los funcionarios del banco central recibirán una nueva estimación de otro indicador de inflación, el Índice de Precios al Consumidor (IPC), horas antes de concluir su reunión de política monetaria de este miércoles. Después de un abril alentador, se espera que mayo muestre una moderación continua.

Se espera que la variación interanual del llamado IPC «básico» -que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía que la Reserva Federal no puede controlar- caiga una décima de punto porcentual hasta el 3,5%, en comparación con el 3,6% en Abril. y 3,8% en marzo.

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Según George, una cifra del 3,5% del IPC no será suficiente para inspirar confianza en el banco central.

«Creo que llevará algún tiempo descubrir cuál es la tendencia», dijo George.

Powell ha dejado claro que cree que la Reserva Federal necesitará datos de un trimestre para determinar si la inflación está cayendo de manera constante hacia el objetivo de la Reserva Federal del 2%.

La reunión de septiembre es vista por muchos como un acontecimiento optimista para un recorte de tipos, ya que tres informes de inflación que se publicarán de aquí a entonces deberían mostrar avances en el estímulo del banco central.

Mientras tanto, las expectativas de los inversores sobre el número de recortes de tipos este año han fluctuado ampliamente.

Las probabilidades de un primer recorte en septiembre cayeron a aproximadamente el 52% luego de un informe de empleo mejor de lo esperado publicado el viernes, y los salarios cayeron a una probabilidad del 38% de un segundo recorte de tasas en diciembre.

NUEVA YORK, NUEVA YORK - 25 DE AGOSTO: El discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se ve en una pantalla de televisión mientras los operadores trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante las operaciones matutinas del 25 de agosto de 2023 en la ciudad de Nueva York.  Las acciones abrieron al alza mientras Wall Street se preparaba para el discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, en el Foro Económico de Jackson Hole.  (Foto de Michael M. Santiago/Getty Images)NUEVA YORK, NUEVA YORK - 25 DE AGOSTO: El discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se ve en una pantalla de televisión mientras los operadores trabajan en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York durante las operaciones matutinas del 25 de agosto de 2023 en la ciudad de Nueva York.  Las acciones abrieron al alza mientras Wall Street se preparaba para el discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, en el Foro Económico de Jackson Hole.  (Foto de Michael M. Santiago/Getty Images)

Los operadores buscarán pistas sobre la trayectoria de las tasas de interés del banco central este miércoles, dijo el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell. (Foto de Michael M. Santiago/Getty Images) (Michael M. Santiago vía Getty Images)

Luke Tilley, economista jefe de la Fundación Wilmington, es más optimista. Espera que el banco central tenga datos suficientes para cambiar de rumbo antes de su reunión de política monetaria del 31 de julio.

Los datos de inflación para el primer mes del segundo trimestre ayudaron a calmar los temores de lecturas más cálidas en el primer trimestre, y los datos del IPC publicados el miércoles serían más tranquilizadores, dijo.

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«Para el 31 de julio, tendrán tres meses más de datos de inflación», dijo Tilley. «Creo que estarán listos para recortar la parte delantera de sus pies y los talones. Pero depende de cómo surjan esos datos».

El miércoles también traerá otras nuevas previsiones de la Fed para los inversores esta semana, ya que las autoridades ofrecerán nuevas previsiones para la inflación, la economía y el desempleo.

Cualquier cosa que diga Powell en su habitual conferencia de prensa posterior a la reunión será el habitual escrutinio de alto nivel.

Wilmer Stith, administrador de cartera de bonos de la Fundación Wilmington, busca ver si Powell sigue siendo agresivo.

“¿Se convertirá en modelo? [Minneapolis Fed President Neel] ¿Kashkari y otros miembros dicen que deberíamos estar colocados durante mucho tiempo?”, dice Stith.

«Es difícil decirlo porque si continuamos teniendo el crecimiento económico y la fortaleza del mercado laboral que hemos visto, no veo por qué querrían hacer un recorte».

Stith dijo que los funcionarios planearán dos recortes de tasas. Si el banco central apunta solo a uno, podría agregar cierta volatilidad a los mercados, incluso si eso es lo que los inversores esperan actualmente.

Existe el riesgo de que el banco central sea demasiado paciente en su intento de garantizar que la inflación baje, dijo George. Mantener las tasas por demasiado tiempo podría generar una recesión.

«El peligro que corren aquí es decir: ‘El tiempo está de nuestro lado'», afirmó.

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