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El último lote de datos sobre inflación dio al banco central una pista brillantemente iluminada y libre de niebla para un ambicioso aterrizaje suave.
Si se les da suficiente tiempo, los datos económicos que alguna vez limitaron a las autoridades ahora les dan paso. Si los banqueros centrales buscaban «más datos buenos» antes de apretar el gatillo, es posible que los hayan encontrado el miércoles, cuando la lectura del IPC cayó por debajo del 3%, la cifra anual más baja desde la primavera de 2021.
«Consideramos que la señal del informe fortalece el sesgo de la Reserva Federal hacia la reducción, y esperamos que el primer recorte se produzca en septiembre», escribieron economistas de Bank of America Global Research en una nota el miércoles.
Pero si bien la lectura alentadora reforzó lo que parecía ser una reducción inevitable, el banco central logró suavizar las expectativas sobre la profundidad de los recortes en su primera salida. El debate sobre la reducción de las tasas de interés ha pasado del «si» al «¿cuánto?». Tan rápidamente evolucionó. y «¿Cuánto?»
Según la herramienta CME FedWatch, las apuestas de mercado del miércoles por la tarde redujeron la probabilidad de una caída de 50 puntos básicos al 37%, frente al 53% del martes y un buen tic por debajo del 69% de la semana pasada.
Pero ese cambio puede haber tenido más que ver con el pánico del mercado de la semana pasada y la vacilante confianza en la capacidad del banco central para reducir la inflación que con la gran liquidación. Después de todo, el nerviosismo por el terremoto financiero del lunes pasado llevó a algunos observadores a pedir un recorte de emergencia de las tasas fuera de las reuniones de política monetaria programadas por el banco central.
Este es un testimonio de lo volátil que puede ser el mercado. Los índices bursátiles han recuperado aproximadamente la mitad de sus pérdidas desde su pico de mediados de julio. La semana pasada se cayó el cielo. Esta semana, comenzamos a echar un vistazo más relajado a las métricas de inflación de Ricitos de Oro.
Si bien el mercado ciertamente está aceptando la perspectiva de tasas más bajas, como le gusta recordarnos al presidente Jerome Powell, la Reserva Federal debe considerar otros factores. Tres importantes conjuntos de datos servirán como puntos de referencia antes de la reunión de política monetaria del banco central en septiembre.
Primero, el índice de precios PCE básico, la medida de inflación preferida del banco central, el 30 de agosto. Luego viene el informe de empleo de agosto el 6 de septiembre y, finalmente, un último panorama previo a la reunión de las presiones sobre los precios en forma de otro informe del IPC. El 11 de septiembre.
Incluso si ninguna de las lecturas ofrece un cambio sorprendente, el renovado enfoque del banco central en ambos lados de su mandato complica la respuesta política.
La aceleración y la obstinada rigidez de la inflación llevaron al banco central a continuar una histórica campaña de ajuste. Pero los riesgos de un mercado laboral tambaleante y de recesión dictarán con qué agresividad el banco central impulsará la flexibilización.
Los agentes ahora tienen más libertad para actuar. Pero eso no significa que sepan qué hacer.
Hamza Shaban es corresponsal de Yahoo Finance y cubre mercados y economía. Sigue a Hamza en X @hshaban.
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