Wedbush rebajó el martes la calificación de las acciones de cinco empresas de construcción de viviendas, citando intervenciones estacionales en lo que llamó un año más «normal» para las tendencias inmobiliarias que 2019.
La empresa rebajó la calificación de las cinco acciones a un rendimiento inferior desde neutral, recortando su precio objetivo en Century Communities (CCS) de $92 a $82, LGI Homes (LGIH) de $88 a $74 y Meritage Homes Corp. (MTH) de $155 a $148. Los precios objetivos de las acciones de DR Horton (DHI) y Lennar (LEN) se mantienen sin cambios.
«Ningún año en la construcción de viviendas ha seguido una línea de tiempo precisa de aumento de la demanda en la primavera, seguido por una disminución estacional normal de la demanda en el verano», escribió el analista de Wedush Jay McCannless.
«Sin embargo, 2024 es el año más 'normal' que hemos visto en la industria de la construcción de viviendas desde 2019. Como resultado, creemos que estos nombres pueden experimentar caídas estacionales normales en el precio de las acciones en el verano, particularmente después de las operaciones estacionales. La ventana se cierra en Abril Mayo.»
En particular, la compañía mantuvo sin cambios las estimaciones de ganancias para las cinco acciones.
La llamada bajista se produce cuando los cinco nombres, excepto Lennar, han tenido un rendimiento inferior al ETF (ITB) de iShares US Home Construction desde principios de año.
«Si los costos de adquisición de tierras y desarrollo continúan aumentando y los precios de la madera continúan aumentando, creemos que este mal desempeño podría empeorar», escribió McCanless.
Las altas tasas de interés a largo plazo y la falta de viviendas han permitido a los constructores centrar su atención en un segmento descendente: el comprador básico. Los constructores han ofrecido reducciones de precios e incentivos. Pero esa estrategia ha presionado negativamente los márgenes brutos.
McCanless espera que se repita la misma historia en el segundo trimestre de este año, mientras las tasas hipotecarias se mantienen cerca de los máximos del ciclo. El préstamo a tipo fijo a 30 años cayó al 6,79% desde el 6,87% de hace una semana. Según Freddie Mac.
Muchos economistas del sector inmobiliario creen que las tasas hipotecarias caerán más adelante este año a medida que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés. Pero McCannless no cree que la medida sea mecánica.
«Creemos que este sigue siendo el consenso del mercado, pero adoptamos la opinión contraria porque los originadores de hipotecas (bancos y no bancos) no quieren asumir el riesgo del pago anticipado sin ser compensados por ese riesgo», señaló. .
McCanless también señala que el diferencial entre una hipoteca a 30 años y un Tesoro a 10 años es hoy «artificialmente amplio» para tener en cuenta el riesgo de refinanciación.
